A Anthropic, criadora do Claude, está se preparando para uma das maiores aberturas de capital já vistas no mercado de tecnologia — com uma avaliação que pode chegar a algo em torno de US$ 2 trilhões, segundo relatos recentes. E uma parte significativa do mercado financeiro não está nada convencida de que esse número faz sentido.
A crítica mais dura até agora veio da New Constructs, firma independente de pesquisa financeira, cujo analista David Trainer chamou o IPO da Anthropic de “o IPO mais ridículo de 2026” — comparando a situação ao caso da WeWork, empresa cujo IPO fracassado em 2019 se tornou sinônimo de avaliação inflada sem lastro em fundamentos.
Neste artigo, reunimos o que se sabe até agora sobre os números do IPO, as críticas feitas por analistas de peso e o contexto que explica por que esse debate importa mesmo para quem só usa IA no dia a dia.
Os números por trás da avaliação
Parte da controvérsia vem justamente da falta de clareza nos números. Diferentes relatos citam valores distintos: uma rodada de investimento anterior (Series H, em maio) teria avaliado a Anthropic em cerca de US$ 965 bilhões, enquanto expectativas mais recentes para o IPO falam em uma avaliação próxima de US$ 2 trilhões — mais que o dobro, em poucos meses.
Segundo Nigel Green, da consultoria deVere Group, o risco central está em precificar o maior IPO da história com base em números não auditados e projetados, justamente num momento em que o mercado já demonstra desconfiança com múltiplos de avaliação no setor de IA.
O que dizem os analistas céticos
Além de David Trainer, outras vozes do mercado financeiro levantaram preocupações específicas:
- Jack Shannon, da Morningstar, sugere que o interesse de investidores pode ser mais contido do que o hype sugere, em parte porque boa parte das carteiras já está pesada em ações ligadas a IA — reduzindo o apetite por mais exposição ao setor.
- A comparação com a WeWork não é por acaso: a empresa de coworking chegou a ser avaliada em US$ 47 bilhões antes do IPO fracassado de 2019, quando investidores públicos questionaram os fundamentos do negócio e a avaliação despencou — um caso lembrado sempre que uma empresa privada muito valorizada se aproxima da bolsa.
- O ritmo de crescimento da avaliação da Anthropic (de centenas de bilhões para a casa dos trilhões em poucos meses) é, para os críticos, o principal sinal de alerta — não necessariamily a qualidade do produto ou da tecnologia da empresa.
O outro lado: por que a Anthropic ainda atrai investidores
Vale lembrar que a crítica ao valuation não é unanimidade nem significa que a empresa não tenha fundamentos reais. A Anthropic é uma das poucas empresas no mundo com modelos de linguagem de fronteira genuinamente competitivos (a família Claude), contratos relevantes com grandes empresas e governos, e um mercado de IA generativa que, mesmo com ressalvas sobre “bolha”, continua crescendo em receita real.
A diferença entre os dois lados do debate não é sobre se a IA generativa importa — é sobre se o preço específico pedido no IPO reflete corretamente os fundamentos financeiros já conhecidos, ou se está inflado por expectativa e hype de curto prazo.
Vale lembrar também que o mercado de IPOs de tecnologia tem histórico misto quando o assunto é avaliação inflada por hype: empresas como Uber e Snap também chegaram à bolsa com expectativas altíssimas e passaram por correções de preço relevantes nos meses seguintes à estreia, mesmo mantendo operações saudáveis no longo prazo.
| Momento | Avaliação citada |
|---|---|
| Rodada Series H (maio de 2026) | ~ US$ 965 bilhões |
| Expectativa para o IPO | ~ US$ 2 trilhões |
| WeWork, antes do IPO fracassado (2019, referência histórica) | ~ US$ 47 bilhões |
Perguntas frequentes
A Anthropic já abriu capital de fato?
Até a publicação deste artigo, o processo é de preparação para o IPO (abertura de capital), com os relatos citando avaliação esperada e críticas de analistas — não uma estreia já concluída na bolsa.
Por que comparam a Anthropic com a WeWork?
A comparação é usada por analistas céticos como atalho para “avaliação alta demais em relação aos fundamentos conhecidos”, já que a WeWork é o exemplo mais lembrado de um IPO que expôs essa distância entre expectativa e realidade financeira.
Essa crítica significa que a Anthropic está em dificuldade financeira?
Não necessariamente. A crítica é sobre o tamanho da avaliação pedida no IPO, não sobre a empresa estar com problemas operacionais — a Anthropic continua sendo uma das líderes em modelos de linguagem de fronteira.
Isso afeta o uso do Claude pelo público em geral?
Não de forma direta e imediata. Debates sobre avaliação de IPO são do mercado financeiro; eles podem, no longo prazo, influenciar investimento futuro da empresa, mas não mudam o funcionamento do produto hoje.
Conclusão
O IPO da Anthropic promete ser um dos testes mais importantes para saber se o mercado público está disposto a validar as avaliações astronômicas que o setor de IA generativa vem recebendo em negociações privadas. Os próximos meses devem mostrar se os céticos como David Trainer estavam certos, ou se a comparação com a WeWork não se sustenta.
Quer entender outro episódio recente envolvendo a cúpula da Anthropic? Leia também: CEO da Anthropic Janta com Trump em Meio a Disputa sobre IA.